从跟跑到领跑：LED行业迈入价值创造新纪元

从跟跑到领跑：LED行业开启价值创造新时代

　　 在成本高企与政策支持的双重作用下，LED封装行业正经历一场由企业主导的涨价潮。2025年8月8日，龙头企业木林森率先发布调价联络函，宣布产品价格上调5%-10%。紧接着的三天内，东山精密、晶台光电、蓝科途安光电等多家企业纷纷跟进，掀起近十年来规模最大、节奏最为密集的一轮涨价浪潮。东山精密在公函中直言行业困境：“自2022年起，封装领域陷入非理性低价竞争泥潭，已严重背离正常市场逻辑。”这一公开表态，首次将长期存在的恶性竞争问题摆在了聚光灯下。 从行业角度来看，此次涨价并非单纯的价格调整，而是对过去几年市场失衡的一种修正。长期的低价竞争不仅压缩了企业的利润空间，也抑制了技术创新的动力。如今，企业集体发声，表明行业正在寻求回归理性发展的路径。不过，涨价能否真正扭转局面，仍需观察市场反应和上下游产业链的联动效应。

　　 产业链上下游高度关注此次集体调价：这究竟是成本上升带来的短期调整，还是行业摆脱低水平竞争、迈向高质量发展的重要信号，尚需进一步观察。

　　 国家整治内卷，LED行业价格战“久病”需猛药

　　 2025年6月，国家新修订的《反不正当竞争法》正式通过，明确禁止以低于成本价进行倾销的行为，该法律将于10月15日起开始实施。回顾政策的发展脉络，自2024年7月中央政治局会议首次提出防范恶性竞争，到2025年7月中央财经委员会会议将“治理低价无序竞争”纳入全国统一大市场建设的核心内容，行业对持续加码的政策信号已有充分认知。政策文件中提到的“引导企业提升产品品质”“推动落后产能有序退出”等措辞，表明反内卷已从口号转变为系统性的行动，此次政策调整直指行业内长期存在的突出问题。在这样的背景下，LED显示行业率先响应，主动承担起引领反内卷的责任。

　　 过去四年，LED显示产品均价累计下降30至40%，行业平均毛利率下滑50%。尽管市场需求持续增长，但价格下跌的幅度远超销量的提升，导致企业利润空间被大幅压缩。当价格战成为行业常态，劣币驱逐良币的现象在LED产业中不断重演。LED行业长期陷入“低利润—缺乏研发投入—产品同质化—更依赖低价抢订单—利润进一步压缩”的恶性循环。 从行业发展角度看，这种局面反映出产业内部竞争过度、创新动力不足的问题。单纯依靠价格竞争不仅难以维持企业的可持续发展，也阻碍了技术进步和产业升级。唯有通过提升产品附加值、加强技术研发、优化产业结构，才能打破当前的困局，推动行业向高质量方向迈进。

　　 时间来到2025，受国际地缘政治、全球经济增长不确定性以及跨国贸易条例变动等影响，LED上游金属材料端集体开涨。翻阅各企业涨价函，“金、银、铜等基础材料大幅上涨”成为标准表述。

　　 据最新市场数据显示，今年以来，金、银、铜等基础原材料价格涨幅在25%至35%之间。其中，占封装成本70%的黄金价格在今年突破3500美元/盎司，创下单项历史新高。这种原材料成本的持续攀升，显然将使封装企业面临更为严峻的“成本与售价倒挂”困境，“薄利多销”的经营模式也难以继续维持。

　　 成本高压是导火索，终结内卷是内需

　　 由此可见，“无形的手”推动叠加成本高企是企业对“合理利润”的健康调整动机，若深挖涨价诉求背后隐藏的暗线，则能看到集中度提升下的市场理性回归，竞争模式正从“价格战”到“价值战”的转变。

　　 企业之间的价格战表面上看似乎对消费者有利，因为消费者可以以更低的价格获得更高附加值的产品。然而，这种现象在长期持续的情况下，往往会引发一系列负面效应。企业为了维持利润，不得不进行降本增效，从增加员工工作量、降低工资，到大规模裁员，最终可能被迫压缩供应链成本，甚至削减研发投入。 这种“内卷”不仅影响企业的可持续发展，也对整个行业生态造成冲击。长期来看，消费者虽然短期内享受到低价，但若企业创新能力下降、产品质量下滑，最终可能面临更差的消费体验。因此，价格战并非总是利好，其背后隐藏的风险值得深入思考和关注。

　　 影响范围从数百人开始，逐渐通过供应链蔓延至数十万人，失业和降薪最终波及到每个人。而早年流行的“出海内卷”更是通过压榨本国劳动力的方式，来补贴外国消费者。

　　 就这一点，面板行业早已交出一份教科书式的答卷。早年因政策补贴、GDP增长和就业岗位等多重因素推动，我国掀起了一轮长达十余年的面板基础设施建设热潮。这一阶段的快速扩张最终导致全球供需严重失衡，企业不得不打破成本线进行库存清理，以稳固自身的市场份额。 从行业发展角度看，这场面板基建潮虽在短期内推动了产业规模的扩大，但也暴露出过度扩张带来的结构性问题。企业在激烈的市场竞争中，往往被迫采取短期策略来维持生存，这种现象值得深入反思。如何在政策引导与市场规律之间找到平衡，将是未来行业持续健康发展的关键。

　　 2023年下半年，京东方等面板龙头企业开始一致采取“以销定产”的策略，严格控制LCD的生产稼动率，持续保持行业供需的平衡。各方通过合理控制产量、提升价格，保障合理的利润水平，以支持行业创新与发展，推动产业持续健康前行。

　　 两年时间过去，各巨头的财报呈现出指数级增长，LCD面板成为盈利能力和稳定性最强的业务板块。这一趋势在LED显示行业同样适用，显示出整个显示技术领域的强劲发展势头。 从行业发展的角度来看，LCD面板之所以能够持续保持高盈利水平，得益于其成熟的技术体系、稳定的市场需求以及规模化生产的成本优势。而LED显示行业的快速崛起，则反映了市场对更高画质、更大尺寸和更灵活应用场景的强烈需求。两者虽属不同技术路线，但在商业模式和盈利能力上展现出相似的发展逻辑，说明显示技术正在向更加多元化和高端化的方向演进。这种趋势不仅推动了企业业绩的增长，也为整个产业链带来了更多发展机遇。

　　 经过多年的行业整合，LED显示领域的头部企业与尾部企业之间的差距日益扩大，马太效应愈发显著，行业集中度持续提升。数据显示，中国LED显示屏企业在全球市场中的份额超过50%，其中强力巨彩、利亚德、洲明科技等企业位居前列。

　　 这些经历过多轮行业周期的龙头企业，具备更强的抗风险能力，以及在行业中的话语权和定价能力。对于这些头部企业来说，本轮LED封装价格的上涨带来的影响相对较小。由于它们拥有完善的供应链管理体系，因此具备较强的供应链议价能力，能够通过长期合作协议来锁定封装材料和模组的供应，将部分成本压力转嫁给上游供应商。在一定时间内，成本的增长可以得到有效控制。同时，较高的利润率和灵活的价格调整策略，也使它们在市场波动中能够保持竞争优势。

　　 另一方面，头部企业产品线较为丰富，具备较强的灵活性，可据此调整运营战略，逐步向高端产品线转移，从而提升整体产品附加值。同时，通过技术升级与产品创新，也有助于缓解部分成本上涨带来的压力。此外，在原材料价格持续上涨引发的“多米诺骨牌效应”下，实力较弱的企业将面临更大生存挑战，这为头部企业加速行业整合提供了契机，有助于其进一步扩大市场份额。

　　 阵痛中的蜕变，利好在何方？

　　 随着封装成本上涨已成定局，这一变化正沿着产业链逐步传导。在接下来的半年内，PCB、芯片以及LED显示屏等环节的价格联动将很可能出现，但各环节的涨价节奏、幅度及持续性将存在明显差异。

　　 当前，PCB基板行业已出现涨价迹象。这主要受到国际铜价上涨的影响，同时AI服务器对高性能PCB需求的激增也进一步加剧了市场供需矛盾。其中，高端HDI板和高频高速板由于技术门槛高、产能爬坡缓慢（通常需要6至12个月进行良率优化），短期内面临供不应求的局面，相关产品的价格涨幅可能达到8%至12%。相比之下，低端多层板因产能过剩，涨价空间较为有限。 **看法与观点：** 当前PCB行业的分化趋势明显，高端产品因技术壁垒和产能限制而价格上涨，而低端市场则因供过于求而难以提价。这种结构性变化反映出全球电子产业链在新技术驱动下的深层次调整。未来，随着AI等新兴技术的持续发展，高性能PCB的需求或将长期保持增长，相关企业若能提前布局技术升级和产能优化，将在竞争中占据更有利的位置。

　　 其次芯片环节的涨价逻辑也有异曲同工之妙，尽管全球LED市场规模逐年攀升，Mini LED及车用领域需求强劲推动部分芯片价格稳中向上，但整体芯片产能过剩问题尚未根治，尤其是低端赛道仍面临激烈竞争。不过，头部芯片企业通过产能调控和良率提升，有望在高端产品线实现5%左右的溢价，但普涨可能性较低。

　　 对于下游屏厂来说，如果仅对封装器件价格进行5%-10%的调整，传导到LED显示屏端后，终端材料成本的增幅大约在1%-3%之间。参考2023年类似的涨价情况，预计后续各路屏厂将跟随封装价格上涨的节奏，实施幅度和频率都相近的提价措施。

　　 短期来看企业密集涨价对下游客户造成的短期“阵痛”不可逆，市场必然需要接受时间。但站在长期视角下，头部企业凭借技术、资金、供应链优势进一步整合市场，而对于一些仅靠同质化模仿再低价销售的中小企业而言，跟涨则会失去其唯一竞争优势，拒绝跟涨则是不断消耗公司现金储备，慢慢“失血”至尽。

　　 从积极的角度来看，涨价带来的直接效果是利润的回升。在拥有更充足的利润积累后，企业不再局限于“降低成本以维持生存”的短期策略，而是将资源更多地投入到三个关键领域：研发创新（例如洲明科技成功突破MicroLED 30/50微米x50/70微米无衬底技术，实现P0.4MIP产品的量产；利亚德·虚拟动点则在人形机器人和3A游戏开发中提供技术支持）。

　　 可靠性提升（高端产品寿命从5万小时延长至10万小时，故障率降低40%）；服务优化（从单纯硬件销售转向“产品+解决方案”，如为商业显示客户提供节能改造与动态光影营销服务）。

　　 在当前内卷加剧的行业环境中，仍有一些企业坚持走高质量发展之路，通过技术积累和品质提升构建核心竞争力。例如，国星光电在营收与盈利未达预期的情况下，依然保持对研发的高投入，2024年研发投入达到9308.86万元，同比增长16.26%。这体现出企业在逆境中仍注重长远布局。同时，强力巨彩也始终严把产品质量关，对原材料和产品实施多达250道检测工序，包括冷热冲击试验、高温/低温存储试验、砂尘试验8小时、盐雾试验24小时等，以确保产品的可靠性和耐用性，切实维护用户权益。 这些企业的做法值得肯定，它们在压力之下没有选择短视的降本策略，而是持续强化自身的技术实力和品控体系，为行业树立了积极的榜样。这种坚持不仅有助于企业自身的可持续发展，也为整个行业的转型升级提供了参考方向。

　　 这些投入最终带来了客户的实际收益。虽然短期内终端价格可能上涨1%至3%，但客户所获得的长期价值远远超过了价格上涨带来的成本。

　　 涨价非目的，价值竞争新纪元开启

　　 这场从“价格战”到“价值战”的转型，本质是产业链价值分配的重构。当企业以利润反哺创新、客户为品质支付合理溢价，行业便跳出“低价→低质→低利润”的恶性循环，步入“高投入→高价值→高忠诚”的健康生态。政策层面亦同步呼应——新《反不正当竞争法》禁止低于成本价倾销。

　　 业内人士指出，LED显示屏涨价仅是表象，其本质是行业价值竞争新纪元的开启。短期调整将带来更耐用的产品、更低的长期使用成本及更智能的体验，推动产品从“同质化单品”升级为“价值创造工具”，助力客户提升商业效率与竞争力。国星光电提出“拒绝涨价博弈，推动创新破局”，强力巨彩倡导“以技术创新替代价格博弈”。以此为起点，中国LED产业正从“成本厮杀”的红海，向“技术+服务+生态”的蓝海转型，这被视为行业可持续发展的终极方向。