Netflix：非美元货币收入占比达60%，加州山火未影响项目交付

Netflix业绩亮眼！非美元货币收入占比飙至60%，项目交付不受加州山火影响

　　 1月22日消息，Netflix今日公布了其2024财年第四季度的财报。财报显示，本季度Netflix的营收达到了102.47亿美元，较上年同期的88.33亿美元增长了16.0%；净利润则达到了18.69亿美元，与上年同期的9.38亿美元相比大幅增长了99%。 这一数据无疑令人振奋，尤其是在当前竞争激烈的流媒体市场环境中。Netflix的强劲增长表明，尽管面临来自迪士尼+、Apple TV+等众多竞争对手的压力，该公司依然能够通过优质内容吸引并留住用户。特别是在营收和净利润方面取得如此显著的增长，也反映了Netflix在提升用户体验和优化运营效率方面的努力取得了成效。未来，Netflix能否继续保持这种增长势头，或将取决于其在全球范围内如何继续创新和适应市场的变化。

　　 财报发布后，Netflix联席CEO泰德・萨兰多斯（Ted Sarandos），联席CEO格雷格・彼得斯（Greg Peters），CFO斯宾塞・纽曼（Spencer Newman）和投资者关系副总裁斯宾塞・王（Spencer Wang）等高层管理人员参加了随后进行的财报电话会议，他们对财报的关键点进行了分析并回应了与会者的提问。

　　 NewStreetResearch分析师DanSalmon：鉴于保障演员和工作人员的安全与健康，洛杉矶拍摄基地的制作活动是否因山火受到了干扰？这种影响程度如何？能否请管理层评估一下这对公司今年现金支出的具体影响？

　　 泰德·萨兰多斯表示，当前这段时间对于加州南部的许多人来说异常艰难。我们行业内不少人，包括我们的员工，都在这些火灾中遭受了巨大的损失。帕西菲克帕利塞兹、阿尔塔迪纳和马里布周边地区居住着许多我们日常合作的演员和工作人员，我们正竭尽全力提供援助和支持，以帮助那些可以重新工作的人员尽快返回工作岗位。 这场灾难不仅给当地居民带来了深重的苦难，也严重影响了影视行业的运作。众多剧组成员和合作伙伴因火灾而流离失所，这无疑给行业带来了前所未有的挑战。尽管如此，我们仍看到社会各界团结一致，共同应对这场危机，为受灾群众提供了宝贵的帮助。希望在各方共同努力下，灾后的重建工作能够顺利进行，受影响的工作人员也能早日恢复正常的工作和生活。

　　 项目交付没有出现重大延误，对2025年的现金支出也没有造成严重影响，但人们的生活却受到了极大干扰。我们的目标是在确保安全的前提下一切按计划进行。我们要特别理解那些需要时间去应对火灾带来挑战的人们，有些人的生命和家园都遭受了损失。这个行业在过去几年里经历了种种困难，从新冠疫情开始，到罢工，再到现在的火灾，因此我们努力不延误任何工作并确保进度的稳妥完成，这一点非常重要。我还想补充一点的是，我们非常感谢那些仍在灭火的消防员和急救人员，他们才是真正的英雄。

　　 奥本海默公司的分析师Jason Helfstein表示，是否可以认为公司新增的1900万付费用户主要来源于首次直播的两场圣诞节橄榄球赛以及杰克·保罗对阵拳王泰森的相关赛事？在圣诞节赛事结束之后，用户的流失率或者留存率与正常的节后水平相比如何？ 从目前的数据来看，新增的1900万付费用户确实很大程度上得益于那几场特别的比赛。这些比赛不仅吸引了大量新用户的关注，也提高了平台的整体活跃度。然而，关键问题在于这些新用户在赛事结束后是否会继续使用该平台。如果节后的用户流失率没有显著高于平常，那么这将是一个积极的信号，表明这些新用户已经形成了稳定的观看习惯，而非仅仅因为特殊活动而临时注册。这样的增长模式对于平台的长期发展来说是十分有利的。

　　 格雷格・彼得斯：这种判断是不准确的，总体而言，我们在各个内容类别和公司所有运营区域中都看到了强劲增长的表现，并且一如既往地一整年都是如此，没有哪一个单一节目能主导我们大部分的用户获取或用户参与度变化。所以，即便我们四季度的表现相当出色，包括我们所举办的三场大型直播活动：一场精彩的拳击赛、两场美国职业橄榄球大联盟（NFL）的比赛，以及推出了有史以来最火电视剧之一的《鱿鱼游戏》的第二季，这些活动和节目都大获成功，让我们振奋不已，但据我们的估计，他们所带动的付费订阅用户数的新增量，仅占本季度总用户获取量的一小部分。真正起作用的是我们整体服务的提升，带来了本季度的良好表现，绝大多数的净增用户是由全球丰富多样的节目库推陈出新所推动的。

　　 泰德・萨兰多斯：奈飞的确是通过在不同国家、地区、娱乐类型上提供丰富多样且高质量的内容来持续发展业务的，并且我们一整年都在专注于为会员提供强大的节目阵容。所以我们很高兴一部分用户因为拳击赛而来到我们的平台，还有一部分用户因球赛而来，但他们留下来继续使用奈飞是因为《鱿鱼游戏》、《随身危机》(Carry-On)、《黑鸽》（Black Doves）、《战地信差》（Six Triple Eight）、《赛纳》（Senna），以及 Nate Bargatze 喜剧专场等节目。本季度这些节目的表现都非常出色，在拳击赛和球赛结束后数日乃至数周内依旧如此。最令人鼓舞的是，因这些活动而来的用户留存率表现，同因我们其他热门节目而来的用户留存情况很相似。所以我想补充的是，本季度这些大型活动都取得了很好的效果，这非常棒，但要想切实转化为收入增长，方方面面都得协同发挥作用，无论是产品、定价团队，还是营销、广告，所有环节都必须运作良好，而在各个方面我们都看到了团队非常强劲的执行力。

　　 自富国银行上次发布业绩以来，美元出现了走强的趋势。根据该行分析师Steve Cahall的观察，管理层曾指出，当美元走强时，公司的利润率通常会低于目标水平。那么，到2025年，富国银行能否有效地对冲掉大部分的外汇波动呢？考虑到对冲因素，评估货币变动影响的最佳方法又是什么呢？ 从当前趋势来看，美元的持续走强无疑给富国银行带来了挑战。尽管该银行拥有一定的风险管理能力，但完全对冲所有外汇风险可能并不现实。因此，富国银行需要在对冲策略与市场风险承受能力之间找到一个平衡点。同时，在评估货币变动影响时，除了传统的财务模型外，还应该结合宏观经济环境和未来预测进行综合分析。这样才能更准确地预估汇率变化对公司利润的影响，并制定出更为有效的应对措施。

　　 斯宾塞・纽曼表示，公司大约60%的收入来源于非美元货币。在处理这部分收入时，他们采用了一个以12个月为滚动周期的策略，试图对冲其中约50%的汇率风险。他特别指出，公司认为这种对冲措施只是短期到中期的一种解决方案。公司一直致力于通过有效的自然对冲手段以及长期的价格和成本结构管理，来确保核心业务的稳健运行。因此，公司的对冲策略实际上是一个价格平滑工具，旨在减轻外汇波动对公司业绩的影响，防止因近期汇率大幅波动而导致的经营动荡，从而保障公司在短期内可以做出必要的投资，并为公司的长远发展打下坚实的基础。 这样的做法表明，尽管公司重视外汇风险管理，但更侧重于通过内部管理和战略调整来实现长期稳定增长，而非单纯依赖外部金融工具。这反映出管理层对市场变化有着深刻的理解和应对策略，同时也体现了其对未来发展的信心和决心。

　　 蒙特利尔银行资本市场分析师Brian Pitz指出，公司的广告用户基数正在迅速增长，并且在过去的一年里，广告技术也有了显著提升。展望2025年，公司在广告业务的商业化方面可能会取得重大突破，但同时也面临着一些潜在的挑战。 随着广告用户基数的持续扩大，如何维持用户体验的质量将成为一个关键问题。此外，随着行业竞争加剧和技术更新换代速度加快，公司需要不断优化其广告算法，以确保能够精准定位目标受众。同时，隐私保护法规的变化也可能对广告投放策略产生影响，公司必须及时调整策略以符合相关法律法规的要求。 总体而言，尽管存在这些障碍，但如果能妥善应对，公司有望在2025年实现广告业务的重大进展。

　　 格雷格·彼得斯表示，管理层对我们的含广告付费订阅服务充满信心。这项服务使我们能够为消费者提供更优惠的价格，从而带来更多的选择机会和潜在用户。实践证明，这种模式非常受用户欢迎，越来越多的人注册并享受到日益丰富的娱乐内容。这也使得我们的广告业务达到了最重要的目标——扩大规模。在第四季度，含广告付费订阅服务在我们实施广告业务的国家中，占据了新注册用户的55%以上。上个季度，选择此套餐的会员数量环比增长了大约30%，而在前一季度，这一数字的环比增长率为35%，并且在此之前的几个季度里也实现了显著的增长。

　　 如你所言，自从推出以来，我们观察到了显著的增长，对此感到非常兴奋。更令人鼓舞的是，选择购买带广告套餐的会员依旧保持着较高的参与度，其人均观看时长与购买无广告套餐的会员相当。我们已提前实现了2025年设定的付费用户规模目标，这使我们可以将更多的精力和资源投入到为广告商提供优质服务上，充分利用不断增加的广告库存来提升收入。未来几年，这将继续是我们工作的重点之一，我们已经在这一领域取得了实质性的进展。

　　 例如，第四季度公司广告收入超出预期目标，这是一个令人振奋的里程碑式的表现。去年，我们的广告收入同比翻番，今年预计还能再翻一番，大家由此应该能感受到奈飞商业变现增长的势头有多强劲。总体而言，我们正在稳步推进，当然，前面还有大量工作要做，需要继续踏实做事，但我们并不认为存在你在问题中所提到的某种特殊障碍，前进道路相对清晰，并且我们有信心未来有相当大的发展空间，不断实现持续增长。

　　 美国银行分析师JessicaReifEhrlich：我想继续探讨一下有关广告业务的问题。请问你们是否已经拥有足够的技术和工具，以实现大幅扩展广告业务规模，并达到之前管理层提出的从该业务的“爬行”阶段进入“行走”阶段的目标？

　　 格雷格·彼得斯：确实，2025年将是我们在“流媒体”领域取得重大进展的一年。构建我们自己的广告技术栈是我们关注的重点之一。目前，该技术栈已在加拿大推出，并取得了不错的成效。我们将继续进行测试，迅速积累经验，以便于2025年在另外12个开展广告业务的国家推广这项服务。预计4月起，美国将成为首个采用我们自家广告服务器的市场。这将为广告客户提供更大的灵活性和多样化的购买选项，减少启动阶段的障碍，从而提升整体购买体验，促进销售增长，使与奈飞合作更加便捷。我们在加拿大市场已经看到了这些优势所带来的积极影响，这让我们对业务发展充满信心。未来，此广告技术平台还将提供更多的关键功能，如提供更多样化的广告投放机会、增强定向投放能力、利用更多数据源、提供更多效果评估指标、增加报告内容以及提供更多增量研究等。通过拥有自主技术堆栈，我们可以实现上述所有面向广告业务的功能。

　　 另一个显著的好处是通过提升广告相关性来增强会员的使用体验。这不仅有利于会员和广告客户，对我们公司来说也是个巨大的机遇。从根本上讲，这对于整个生态系统中的所有参与者都是有益的。因此，我们需要强调的是，尽管目标非常明确，但要实现这些目标仍需多年的持续努力和技术积累。我们计划在广告业务上不断进行迭代创新，正如我们在其他许多领域所做的那样。未来几年，我们坚信这条道路和方向是十分清晰且明确的。我们有信心稳步增加收入，并逐步扩大在联网电视（CTV）广告市场中250亿美元总支出中的份额。 这种持续的技术投入和业务创新表明，公司在长远发展上有着坚定的决心。它不仅体现了公司对用户体验的重视，也展示了其在复杂市场环境中把握机遇的能力。通过这样的战略部署，公司有望在竞争激烈的广告市场中脱颖而出，进一步巩固其市场地位。

　　 摩根士丹利的分析师Ben Swinburne：泰德，NFL比赛的高收视率是否会让奈飞更愿意购买整个赛季的体育赛事转播权？还是说，管理层依然普遍认为这种购买方式缺乏吸引力？

　　 泰德・萨兰多斯：我可以先谈谈 NFL 比赛的收视情况，这两场比赛都是赛季末的比赛，而且是有史以来流媒体播放量最高的两场 NFL 比赛，两场比赛的平均每分钟观众数达到了 3000 万到 3100 万，非常惊人。碧昂丝的中场秀也为未来的中场秀，甚至是超级碗的中场秀，树立了极高的标杆。所以，我们对收视成绩非常满意，对整个赛事相关的一切都很欣喜。

　　 话说回来，我们一直致力于扩展节目内容的多样性，而直播活动正是我们关注的重点之一，其中体育赛事更是关键的一环。因此，这无疑是一次非常成功的尝试。然而，我们也明白，购买整个赛季大联盟体育赛事的转播权在经济上对我们公司来说仍然充满挑战。因此，如果有任何经济上可行的途径，我们会毫不犹豫地进行探索。目前，我们更倾向于将直播活动视为我们的核心业务方向，而体育赛事则是推动这一业务发展的重要组成部分。

　　 LightShed分析师Richard Greenfield进一步提出一个问题，即拳击比赛和WWE（美国世界摔角娱乐公司）Raw赛事直播的成功是否会对他们未来在UFC（终极格斗冠军赛）等赛事版权购买方面产生影响。 从目前的趋势来看，拳击比赛和WWE Raw的收视率表现强劲，这无疑为体育赛事的转播提供了新的视角。这种成功可能促使更多的投资和关注转向其他形式的格斗类赛事，如UFC。对于那些正在考虑版权购买的媒体公司而言，这样的成绩可能会激励他们更积极地竞购UFC的赛事转播权，以期获得类似的高关注度和商业回报。然而，这也取决于各家公司自身的战略规划和财务状况，以及对不同格斗类型观众群体的理解。总体来说，这样的成功案例为UFC和其他格斗赛事的发展带来了更多可能性和机遇。

　　 泰德·萨兰多斯表示，尽管他不会对UFC等特定赛事进行具体评价，但他指出WWE在启动初期的表现令人振奋。据统计，WWE首周吸引了约500万观众，这一数字几乎是《周一晚RAW》节目在传统有线电视上的观众数量的两倍。这样的成绩与他们之前的预测相符，并且符合他们为该联盟吸引观众的目标。此外，他们在直播结束后第二天的点播观看量增长了25%，主要来自美国以外的地区，例如英国、加拿大、墨西哥、澳大利亚和巴西等重要市场。在美国本土，WWE的收视率也达到了近五年来的新高。 从这个角度来看，WWE的开局不仅表现强劲，而且在全球范围内获得了广泛的关注和支持。这种增长表明，WWE不仅仅在美国拥有庞大的观众基础，而且在国际市场上也逐渐展现出其巨大的吸引力。随着WWE继续扩展其全球影响力，预计未来的收视率还将进一步提升。

　　 公司将继续密切关注这些直播节目的经济效益，因为从财务角度来看，它们必须具有可行性。大型体育联盟的整个赛季经济账往往难以平衡。然而，我们希望能延续WWE和NFL的成功经验，为这些赛事创造更大的价值。我们的目标是吸引更多的年轻观众和更加国际化的观众群体，通过有线电视平台来实现这一目标。这样的合作模式需要在协议中明确体现，以确保双方的利益都能得到保障。 我的看法是，虽然大型体育联赛的整体经济模型复杂且挑战重重，但通过与WWE和NFL的合作模式，可以有效地吸引更多年轻和全球化的观众。这不仅有助于提高公司的收入，还能增强品牌的国际影响力。这种合作方式对于寻求长期稳定发展的公司来说是一个值得探索的方向。